Состояние рынка и ключевые тренды

1) Общий тренд – качество побеждает количество

• Увеличивается разрыв в оценках между продавцами и покупателями. Продавцы смотрят на бизнес как на устойчивый актив «после адаптации» к новым условиям; покупатели же применяют более консервативный подход к оценке.
• Дополнительный фактор давления вниз – снижение фондового рынка, который выступает как референс для оценок.
• В таких условиях закрываются сделки с понятной стратегической рациональю. Покупатели готовы платить высокие премиальные оценки за качественные активы с измеримыми синергиями – усиление продукта, технологического стека, расширение географии и доли рынка:
  
  • [Покупка Т-Технологиями Авто.ру]
  • [Покупка Мать и Дитя Ильинской Больницы]

2) Главные покупатели полугодия – банки  

• В первом полугодии 2026 года ключевыми стратегами-покупателями на российском рынке M&A стали банки и финансовые группы.
• Без учета недвижимости Банки выступили покупателями в 8 сделках за полугодие, что почти в 3 раза больше, чем за весь 2025 год (3 сделки).
• Каждая третья сделка M&A в 1П 2026 г. (11 из 31) – это сделка с участием финансового института.

Банки покупают в двух направлениях:

• Экосистема – построение сервисов вокруг клиента. Авто.ру
  (Т-Технологии), WB Банк (ВТБ), Flocktory и Market Guru (Альфа-Банк), MPStats (Точка Банк).

• Core – усиление профильного финансового бизнеса. «Капитал Life» и «Капитал МС» (Совкомбанк); российский Ситибанк (Ренессанс Капитал).

3) Отложенный спрос на IPO: компании выбирают M&A

• Окно для IPO остается узким: ограниченная ликвидность и низкие оценки делают размещение невыгодным, большинство эмитентов откладывают выход на биржу.
• M&A выигрывает у IPO за счет премии к оценке: на нашем Tech Day 2026 и независимые игроки, и Инвесторы сошлись в том, что в стратегической сделке качественный актив получает премию за синергии.

4) Рынок сделок по выходу иностранных инвесторов фактически исчерпан‍

Только 3 значимых сделки за 1П 2026 г. – Citigroup, Jungheinrich AG, Avon.